Selepas tempoh pelarasan bekalan-permintaan dan harga menurun, pasaran pulpa antarabangsa kini memasuki tetingkap penting untuk pengimbangan semula bekalan-permintaan.
Institut penyelidikan Rabobank, yang menumpukan kepada perusahaan makanan dan berkaitan pertanian, dengan jelas menyatakan dalam edisi terbaru "Laporan Maklumat Pertanian 2026" yang dikeluarkan pada Ogos bahawa, disebabkan oleh pengurangan pengeluaran aktif global yang membawa kepada pengetatan bekalan, dan permintaan tegar berterusan China untuk pulpa serat pendek mentah yang diimport, harga pulpa antarabangsa dijangka menunjukkan aliran pemulihan separuh0262 yang sederhana dan kedua.
Walaupun kelembapan pertumbuhan ekonomi global telah menghalang lonjakan harga unilateral yang ketara, didorong oleh kesan bersama penggantungan pengeluaran dan pengurangan inventori, bekalan daripada pulpa daun lebar kayu putih kos rendah Brazil menunjukkan daya tahan kitaran yang kukuh dan kelebihan daya saing.
Pemotongan pengeluaran aktif global melebihi 2.2 juta tan, dan corak permintaan bekalan gentian pendek mempercepatkan pemulihan
Laporan itu, memetik statistik berwibawa dari Fastmarkets, menunjukkan bahawa sejak 2026, penguncupan dalam bahagian bekalan pasaran pulpa serat pendek global telah melebihi jangkaan sebelumnya. Disebabkan penutupan kekal beberapa kilang kos tinggi, penyelenggaraan peralatan, orientasi semula aktif barisan pengeluaran, dan sekatan pengeluaran sementara di beberapa wilayah, bekalan sebenar pulpa serat pendek yang ditarik balik daripada pasaran global telah melebihi 2.2 juta tan.
Pelarasan bahagian penawaran yang mendalam ini secara langsung telah mempercepatkan proses pengurangan inventori dalam pasaran pengguna utama, meletakkan asas untuk dasar berperingkat dan penstabilan harga kontrak spot dan jangka panjang.
Walaupun pada suku ketiga, disebabkan pengaruh musim panas tradisional di luar musim, harga sesetengah gred pulpa masih menghadapi tekanan permainan menurun tertentu, percanggahan keseluruhan lebihan bekalan telah dikurangkan secara sistematik. Kecerunan dan kegigihan lantunan harga masa hadapan akan sangat bergantung pada tahap disiplin diri yang diselaraskan pengeluar pulpa teras global, irama penambahan semula pengeluar kertas hiliran, dan kelajuan penggunaan inventori pelabuhan.
Asas serat pendek adalah lebih baik daripada serat panjang, dan jurang kos memangkinkan penggantian formula
Dalam sub-segmen jenis gentian, trend pulpa daun lebar yang diluntur (BHKP/BEK) dan pulpa konifer terluntur (NBSK) menunjukkan pembezaan yang jelas:
Serat pendek (pulpa daun lebar) mempunyai pandangan yang lebih positif: terutamanya menggunakan kayu putih sebagai bahan mentah, pulpa daun lebar digunakan secara meluas dalam kertas kebersihan rumah, bahan pembungkusan pertengahan hingga mewah, kertas khas dan kertas budaya. Terima kasih kepada kitaran pertumbuhan pokok yang unik di rantau Brazil, hasil hutan unit yang sangat tinggi, dan kesan skala pengeksport bersepadu pulpa hutan yang besar, pulpa daun lebar Amerika Selatan telah membina halangan yang mendalam dalam kos komprehensif di pelabuhan, dan asas bekalan telah dipulihkan dengan ketara;
Serat panjang (pulpa konifer) menghadapi kos tinggi dan tekanan inventori yang tinggi: Pengeluar gentian panjang Hemisfera Utara mengalami kos penuaian kayu balak yang mahal di Eropah dan Amerika Utara, perbelanjaan alam sekitar dan tenaga yang ketat, dan seretan berat kelemahan permintaan struktur tempatan, dengan margin keuntungan keseluruhan mengalami pemampatan yang ketara;
Kesan penggantian gentian semakin pantas: Walaupun gentian panjang mempunyai kelebihan fizikal semula jadi dalam kekuatan tegangan dan kekuatan koyak, gentian pendek mempunyai kelebihan dalam kelembutan, keseragaman, kelicinan dan kebolehsuaian pencetakan. Walau bagaimanapun, dalam konteks jurang kos yang kekal pada tahap yang tinggi, pengeluar kertas hiliran sedang menambah baik bahagian pengadunan gentian pendek melalui penambahbaikan proses dalam julat formula teknikal yang dibenarkan, seterusnya menyatukan asas penggunaan pulpa daun lebar.
Permintaan China untuk serat pendek adalah stabil, dan kertas kebersihan dan pulpa rasa mendahului pertumbuhan penggunaan
Sebagai pengguna pulpa terbesar di dunia dan destinasi teras pulpa Brazil, gelagat pembelian China kekal sebagai kuasa penentu dalam evolusi pusat harga global.
Walaupun ekonomi domestik telah memasuki tahap pertumbuhan berkelajuan sederhana berkualiti tinggi dan pembinaan pangkalan bersepadu kertas pulpa hutan perusahaan besar sedikit sebanyak telah meningkatkan sara diri, pergantungan China pada serat pendek mentah import berkualiti tinggi tidak berubah secara asasnya. Dijejaskan oleh kos domestik yang tinggi bagi perolehan kerepek kayu, kadar pengangkutan logistik jarak jauh yang turun naik, dan faktor iklim, mengimport pulpa kayu putih Brazil masih mempunyai keberkesanan kos dan daya saing yang luar biasa.
Dari perspektif struktur penggunaan terminal, dua kategori utama kertas kebersihan dan pulpa bulu menunjukkan daya tahan penggunaan paling kuat dalam baki masa 2026:
Kertas kebersihan: Dengan kemajuan urbanisasi dalam pasaran baru muncul, peningkatan dalam pendapatan boleh guna per kapita, dan pengukuhan kesedaran kesihatan awam, permintaan untuk tisu muka pakai buang, kain lap basah, dan kertas kebersihan mewah kekal berkembang dengan tegar;
Pulp Fluff (Fluff Pulp): Seiring dengan peningkatan penuaan populasi global dan kadar penembusan produk inkontinens dewasa, ditambah dengan peningkatan kualiti produk penjagaan kebersihan ibu dan bayi, pulpa bulu telah menjadi salah satu segmen pertumbuhan yang paling pasti dalam penggunaan serat global.
Gergasi Brazil telah mengukuhkan pengurusan aliran tunai, dan permintaan domestik untuk kertas pembungkusan telah meningkat secara berterusan sebanyak 3%.
Dari segi strategi bahagian penawaran, gergasi industri kertas Brazil seperti Xuanzan Eno, Klabin dan Eldorado mengamalkan disiplin kewangan yang sangat berhemat dan stabil.
Pada masa ini, syarikat gergasi utama mengutamakan pengeluaran aliran tunai percuma, mengurangkan leverage hutang, dan menambah baik pulangan pelaburan projek aset berat terbina, dan mengekalkan tahap kekangan yang tinggi dalam mengumumkan projek pelaburan lapangan hijau super besar baharu. Irama perbelanjaan modal yang rasional ini secara berkesan menghalang kemasukan tidak teratur kapasiti pengeluaran baharu ke dalam pasaran, memberikan sokongan padu untuk pulangan rasional harga pulpa global.
Walaupun Arauco telah merancang projek pembesaran jangka panjang di negeri Mato Grosso do Sul dan CMPC telah merancang projek di negeri Rio Grande do Sul, disebabkan kitaran penanaman dan pembinaan infrastruktur projek kayu pulpa besar yang panjang, ia tidak akan mempunyai impak bekalan yang ketara ke atas pasaran spot global dalam jangka pendek.
Sementara itu, pasaran kertas pembungkusan domestik di Brazil menunjukkan daya hidup yang baik. Didorong oleh perkembangan pesat logistik e-dagang, permintaan untuk penghantaran makanan dan minuman, dan trend "menggantikan plastik dengan kertas", Bank Belanda menjangkakan bahawa jualan pembungkusan kertas domestik di Brazil akan mencapai pertumbuhan yang stabil hampir 3% pada 2026.
Dengan mengambil kira gangguan risiko iklim, harga telah memasuki landasan pemulihan yang rasional dan sederhana.
Laporan itu juga secara khusus mengingatkan bahawa anomali iklim yang berpotensi dan peningkatan fenomena El Niño pada separuh kedua 2026 adalah risiko luaran yang sektor perhutanan dan pulpa mesti berwaspada. Kemarau yang melampau di sesetengah wilayah mungkin menghalang kadar pertumbuhan pokok hutan dan meningkatkan risiko kebakaran hutan, manakala hujan lebat tempatan dan banjir boleh merosakkan sistem jalan dalaman di kawasan hutan, melambatkan pembalakan, dan mengganggu rentak bekalan bahan mentah kayu ke kilang, sekali gus meningkatkan kos operasi komprehensif tanah hutan.
Secara keseluruhan, senario penanda aras Bank Belanda ialah pasaran pulpa global akan menjalani pembaikan pesanan secara beransur-ansur dan sederhana, dan bukannya lonjakan yang membuta tuli dan membalas. Di bawah gabungan kuasa pelepasan bahagian bekalan yang berterusan, kapasiti pengeluaran kos tinggi yang disekat, dan sokongan keperluan permintaan pengguna yang muncul, industri pulpa global secara beransur-ansur muncul daripada palung lebihan bekalan dalam bekalan dan permintaan, bergantung pada tahap inventori yang lebih sihat ke arah pengimbangan semula yang sihat.
