Mencetak Dan Pembungkusan M&A pada 2024: Trend Dan Prospek Di Sebalik Ledakan Berterusan

Kita semua ingat betul bahawa selepas Kemelesetan Hebat 2008-2009, pelabur kewangan dan pemberi pinjaman semua menentang pencetakan dan pembungkusan. Ini adalah peringatan bahawa industri kita biasanya bergelut jika ekonomi keseluruhan mengalami kemelesetan yang teruk.
Perkara ini tidak berlaku pada tahun 2023, dan kami tidak menjangkakan ia akan berlaku pada tahun ini. Ini sebahagian besarnya disebabkan oleh model perniagaan pembeli kewangan, yang telah terbukti secara konsisten kukuh dan menguntungkan apabila digunakan untuk syarikat percetakan dan pembungkusan. Pembeli kewangan ialah pelabur, kumpulan ekuiti persendirian (PE) yang menggunakan modal mereka dan dana yang dipinjam untuk mewujudkan entiti perniagaan yang mereka berhasrat untuk menjual kemudian untuk mendapatkan keuntungan.
Strategi bermula dengan memperoleh satu syarikat sebagai "platform" dan kemudian menambah yang lain sehingga susun atur strategik dan skala ekonomi yang diingini dicapai. Proses ini biasanya mengambil masa 3-7 tahun, dan pada penghujungnya, perniagaan kumpulan akan "dipindahkan" kepada pemilik baharu, menjana pulangan pelaburan yang lumayan untuk penjual.
Untuk sampai ke tahap ini, pelabur ekuiti persendirian telah bekerja keras untuk berpegang kepada rancangan untuk membina perniagaan dengan membuat pengambilalihan di sekitar platform, yang mana kebanyakan mereka akan terus lakukan dengan pegangan cetakan dan pembungkusan sepanjang 2023, tanpa mengira keadaan ekonomi yang lebih besar . Ini membantu mengelakkan kelembapan mendadak dalam kadar penggabungan dan pengambilalihan tahun lepas, sekali gus mengekalkan momentum untuk terus merangsang tawaran pada 2024.
Pemilik syarikat pembungkusan, terutamanya pengeluar pembungkusan dan label yang fleksibel, adalah pemenang besar dalam senario pasaran penjual ini. Ini terutamanya kerana mereka berkembang, dan dengan itu pertumbuhan mendorong minat pembeli, gandaan EBITDA dan harga jualan untuk pemilik yang bersedia menerima tawaran daripada pembeli kewangan.
Pada masa ini, kira-kira sedozen pelabur ekuiti persendirian bersaing antara satu sama lain untuk memperoleh pembuat pembungkusan dan label yang fleksibel, kadangkala dengan gandaan EBITDA yang hanya boleh digambarkan sebagai astronomi berbanding dengan apa yang telah kita lihat dalam jualan jenis perniagaan percetakan yang lain. Walaupun nisbah P/E tinggi, ia masih lebih rendah berbanding pengeluar dalam industri bukan cetak, menjadikan mereka lebih menarik kepada firma ekuiti swasta yang mencari tawaran murah.
Kawasan pembungkusan lain, walaupun mungkin tidak setinggi dari segi gandaan EBITDA, juga sangat kukuh dan terus digemari oleh pelabur ekuiti swasta - karton lipat, pembungkusan farmaseutikal, kotak beralun, pelekap mengimbangi format besar, label industri. Kesemua kategori ini mempunyai potensi besar untuk PE kerana pengeluarnya mempunyai kesetiaan pelanggan yang kukuh.
Pada masa yang sama, kita tidak seharusnya mengabaikan penyertaan pembeli strategik dalam pasaran M&A label dan pembungkusan. Pembeli strategik berusaha untuk memperoleh syarikat yang serupa dengan mereka dengan matlamat pertumbuhan jangka panjang. Memperolehi syarikat yang serupa boleh merangsang pertumbuhan dengan membawa masuk pelanggan baharu, meluaskan jangkauan geografi pembeli atau menambah produk, perkhidmatan dan keupayaan yang tidak dimiliki oleh pembeli.
Pembeli ini tahu bahawa pemerolehan strategik yang dirancang dan dilaksanakan dengan baik boleh mencipta nilai untuk semua yang terlibat. Walaupun mereka tidak begitu aktif dalam pelabelan dan pembungkusan seperti pembeli kewangan tahun lepas, kehadiran mereka kekal sebagai kunci untuk mengekalkan kadar M&A yang sihat dan teguh.
Memandangkan semua aliran ini, kami percaya aktiviti M&A pada tahun 2024 harus sekurang-kurangnya seaktif pada tahun 2023. Tiada siapa yang boleh meramalkan keadaan ekonomi. Namun, terdapat sebab untuk optimis bahawa dalam konteks tahun pilihan raya presiden, kadar faedah mungkin turun, cukai tidak akan meningkat, dan kemelesetan boleh dielakkan. Kita mungkin melihat peningkatan dalam M&A secara menyeluruh dalam percetakan tujuan umum serta pelabelan dan pembungkusan.
Ini membuatkan kami perlu mengulangi nasihat kami kepada pemilik yang bersedia untuk menjual dan mereka yang bijak melihat jualan sebagai sebahagian daripada strategi perniagaan jangka panjang. Pertama sekali, jangan berhenti melabur dalam peralatan dan ciri yang diperlukan oleh perniagaan anda untuk kekal menguntungkan. Apabila pembeli percaya bahawa mereka kurang melabur dan mereka mesti menebusnya dengan menjual kemudian, mereka akan mencerminkan kebimbangan itu dengan menurunkan tawaran mereka.
Jika boleh, kunci kira-kira dan penyata pendapatan tidak mengandungi item seperti aset peribadi dan item tidak berulang yang boleh memesongkan penilaian syarikat. Fokus pada masa dan sentiasa dinasihatkan untuk menjual apabila perniagaan sedang berkembang, tetapi menunggu sehingga kemuncak pertumbuhan boleh menakutkan pembeli yang takut akan kemerosotan yang berlaku. Nasib baik, kebanyakan pemilik mempunyai rasa semula jadi tentang berapa banyak ruang yang mereka tinggalkan untuk mengembangkan perniagaan mereka.
Begitu juga, pemilik syarikat yang menarik minat pembeli kewangan harus berhati-hati untuk cuba menjual apabila mereka memerlukan keluar cepat daripada perniagaan. Ini terutama berlaku untuk pemilik yang mempunyai hubungan penting dengan pelanggan penting.
Pembeli kewangan biasanya tidak terlibat dalam menjalankan perniagaan sehari-hari, dan perkara terakhir yang mereka mahu hadapi ialah mengupah CEO baharu dengan notis singkat. Kadangkala pemergian mengejut atas sebab peribadi tidak dapat dielakkan. Walau bagaimanapun, jika penjual tidak dapat melakukan tempoh peralihan yang munasabah, mereka harus menjangkakan ini akan menjejaskan penilaian syarikat dan saiz tawaran pembeli.
Selain daripada komplikasi, industri akan melihat satu lagi rekod M&A yang kukuh menjelang akhir 2024 - terutamanya dalam ruang pelabelan dan pembungkusan.